Банковский сектор Европы продемонстрировал выдающийся рост в 2025 году, в то время как акции Novo Nordisk и Puma столкнулись с трудностями

Рост цен на металлы и перспективы значительного увеличения расходов на оборону способствовали подъему европейских акций в этом рекордном году. Однако именно банки стали главным драйвером рынка, продемонстрировав мощный ралли, который, по мнению аналитиков, продолжится в 2026 году.

Индекс Stoxx 600 Европы вырос на 16% в этом году, достигнув исторических максимумов и опередив S&P 500 в долларовом выражении. Банки возглавили этот подъем, увеличившись на 65% и показав самый резкий годовой рост с 1997 года благодаря сильным прибылям и выплатам акционерам.

Сочетание различных акций обеспечило превосходные результаты. В то же время некоторые отстающие пострадали от актуальных вызовов года: более высоких тарифов, ослабления доллара и конкуренции из Китая.

Что касается следующего года, стратеги отмечают несколько благоприятных факторов для европейских акций, включая меньшую подверженность потенциальным пузырям в высоко оцененных технологических акциях, которые двигают рост на Уолл-стрит.

Опасения дальнейшего ослабления доллара, сохраняющийся разрыв в оценках по сравнению с США и позитивный макроэкономический фон также должны благоприятно сказаться на европейских акциях в 2026 году. Тем не менее, для успешного выступления европейских акций прибыли также должны вырасти в следующем году.

Вот обзор некоторых из главных победителей и проигравших 2025 года:

Акции банков значительно обогнали другие сектора благодаря росту прибылей от более высоких комиссий и торгового дохода, а также снижения затрат, что противоречило ожиданиям о негативном влиянии снижения процентных ставок. Акции Banco Santander SA, Societe Generale SA и Commerzbank AG на пути к лучшему году в истории.

Европейские кредиторы работают в идеальной среде и продолжат рост, отмечают аналитики JPMorgan Chase & Co. Они входят в 2026 год с подтвержденным позитивным взглядом на европейские банки, ссылаясь на улучшающуюся экономику, стабильные ставки, инфляцию и безработицу.

Акции оборонного сектора завершают год с небольшим снижением из-за усилий по урегулированию конфликта между Россией и Украиной. Однако это лишь немного ослабило сильный ралли 2025 года, вызванный требованиями увеличить военные расходы в европейских странах.

Британский производитель военных кораблей Babcock International Group Plc показал лучший год в истории, что привело к включению в индекс FTSE 100 Великобритании. Немецкий производитель оружия и боеприпасов Rheinmetall AG также достиг рекордного роста, войдя в индекс Euro Stoxx 50. Испанская компания по разработке оборонных систем Indra Sistemas SA стала лучшей акцией на испанском рынке, выросши примерно на 180%.

Ключевым событием в 2026 году станут детализированные оборонные бюджеты на уровне стран, которые должны стимулировать заказы и корректировку прогнозов прибылей, поддержанную обновлениями от компаний, считают аналитики Morgan Stanley.

Горнодобывающие компании превзошли ожидания благодаря геополитическим опасениям, повысившим спрос на драгоценные металлы как на убежище, и растущим требованиям к электрификации для центров данных искусственного интеллекта, что подтолкнуло цены на медь к рекордным уровням.

Добытчик золота и серебра Fresnillo Plc стал лучшей акцией в FTSE 100 Великобритании за 2025 год, увеличившись в пять раз. Польский производитель меди и серебра KGHM Polska Miedz SA более чем удвоил свою стоимость.

Ювелирная компания Pandora A/S пострадала от рекордного года серебра, поскольку ралли металла повысило ее затраты. Акции упали на 47%, став одними из худших в индексе Stoxx Europe 600, также под давлением опасений по поводу тарифов после того, как Таиланд, важный производственный центр, подвергся дополнительным пошлинам со стороны администрации Трампа.

Макроэкономическая неопределенность повлияла на потребительские расходы, вызвав повторные пропуски прибылей и снижение прогноза роста на весь год в ноябре. Уход уважаемого CEO Александра Лачика, запланированный на март, также вызывает вопросы у инвесторов относительно стратегического будущего компании.

Puma SE снизилась на 50%, что делает год худшим в истории. Год начался с разочаровывающих прибылей, приведших к задержке целей по прибыли и программе сокращения затрат. За этим последовали дополнительные предупреждения, с объявлением о сокращении рабочих мест и планах по фокусировке, в то время как давний конкурент Adidas AG, ON Holding и New Balance Athletics Inc. воспользовались растущей популярностью бега. Тарифы США также стали угрозой, поскольку Вьетнам, ключевой производственный хаб, подвергся более высоким пошлинам.

Субиндекс европейских автомобилей и комплектующих отметил второй подряд год в минусе впервые с 2002 года. Автопроизводители боролись с ослабленным спросом, повышенными затратами из-за тарифов и конкуренцией от китайских производителей. Автокомпании уже справлялись с переходом на электромобили, хотя спрос на недавно выпущенные доступные модели EV от Volkswagen AG и Renault AG вызвал отскок.

Снижение спроса на автомобили из-за тарифов и слабой экономики также повлияло на компании, поставляющие покрытия и отделочные материалы. Производитель красок Akzo Nobel NV снизил прогноз прибылей в октябре, поскольку клиенты, напрямую пострадавшие от дополнительных пошлин, сократили расходы. Медленный рост повлиял на строительный сектор, в то время как химические компании борются с переизбытком некоторых продуктов.

Рекламная компания WPP Plc на пути к званию худшей акции года в Stoxx 600, столкнувшись с уходом CEO, потерей крупных контрактов в пользу конкурентов и исключением из FTSE 100.

WPP снизила руководство, столкнувшись с опасениями, что ИИ приведет к тому, что клиенты перестанут нанимать специализированные рекламные фирмы. Генеративный ИИ также негативно повлиял на Wolters Kluwer NV и RELX Plc, поскольку инвесторы беспокоятся, что быстро развивающаяся технология может сделать исследовательские инструменты менее полезными.

Novo Nordisk A/S стала значительным отстающим во втором году подряд, упав на 48% в худшем году в истории. Фармацевтический гигант сталкивается с интенсивной конкуренцией от соперников, предлагающих более дешевые аналоги ее препаратов для снижения веса Wegovy и Ozempic, а также вызовами от американского конкурента Eli Lilly & Co.

В противоположность этому, французская биотехнологическая компания Abivax SA провела выдающийся год после объявления положительных данных по экспериментальному лекарству для лечения хронического воспалительного заболевания кишечника. Акции выросли примерно на 1700%, сделав ее легко лучшей в Stoxx 600.